Caso Capitulo 7
A principios de 2007, a Inez Marcus, vicepresidenta de finanzas de Suarez Manufacturing, se le asignó la tarea de evaluar el impacto de una inversión arriesgada propuesta en el valor de las acciones de la empresa.
En los últimos 5 años (2002-2006), los dividendos anuales pagados sobre las acciones comunes de la empresa fueron los siguientes:
Año Dividendo por Acción
2006 $1.90
2005 1.70
2004 1.55
2003 1.40
2002 1.30
La empresa espera que, sin la inversión propuesta, el dividendo de 2007 sea 2.09 dólares por acción y la tasa de crecimiento anual histórica, continúe en lo futuro. Actualmente, el rendimiento requerido de las acciones comunes es del 14%. La investigación de Inez indica que si se realiza la inversión propuesta, el dividendo de 2007 aumentara en 2.15 dólares y la tasa anual de crecimiento de dividendos aumentara al 13%. Como resultado del aumento del riesgo relacionado con la inversión arriesgada propuesta, se espera que el rendimiento requerido de las acciones comunes aumente 2 % a una tasa anual del 16%.
Con la información anterior, Inez debe evaluar ahora el impacto de la inversión arriesgada propuesta en el valor de mercado de las acciones de Suarez. Para simplificar sus cálculos planea redondear la tasa de crecimiento histórica de los dividendos de acciones comunes al porcentaje entero más cercano.
a) Calcule el valor presente por acción común de Suarez Manufacturing.
G= $1.30/ $1.90 = 0.68 = 7%
Ks-g
0.14-0.07
b) Calcule el valor de las acciones comunes de Suarez en el caso de que realice la inversión arriesgada propuesta y asumiendo que la tasa de crecimiento de dividendos se mantienen en 13% para siempre. Compare este valor con el que obtuvo en el inciso a. ¿Qué efecto produciría la inversión propuesta en los accionistas de la empresa?
G= 13
Ks-g
Al comparar el valor presente de la acción y el valor que tendrán las acciones al implementarse la inversión arriesgada propuesta notamos que hay un cambio de más de $40.00 dólares de diferencia haciendo que la acción sea más apetecida por los accionistas.
c) De acuerdo con los resultados que obtuvo en el inciso b. ¿ganaron o perdieron los accionistas?
Los accionistas ganaron entre $40.00 y $41.08 dólares por acción aunque la inversión es arriesgada evidenciamos que habrá un crecimiento histórico en el valor de las acciones en el futuro.
Usted está interesado en adquirir las acciones comunes de Azure Corporation. La empresa pago recientemente un dividendo de $3 dólares por acción y espera que sus ganancias, y por lo tanto sus dividendos, a una tasa del 7% en el futuro previsible. En la actualidad, las acciones de riesgo similar tienen rendimientos requeridos del 10%.
a) Con los datos anteriores, calcule el valor presente de estos títulos. Use el modelo de crecimiento constante (ecuación 7.4) para determinar el valor de las acciones.
Ks-g 0.10-0.07
b) Un año después, su corredor ofrece venderle acciones adicionales de Azure Corporation a 73 dólares por acción. El ultimo dividendo pagado fue 3.21 dólares por acción y la tasa esperada de crecimiento de las ganancias permanecen en 7%. Para determinar la tasa de rendimiento requerida decide usar el modelo de precios de activos de capital. La tasa libre de riesgo Rf es actualmente del 5.25%, el rendimiento de mercado, Km es de 11.55% y el coeficiente beta de las acciones es de 1.07%. Sustituya los valores adecuados en el CAMP, para determinar el rendimiento requerido actual de la empresa.
Kj= 0.0525 + [1.07 x (0.1155-0.0525) [
Kj= 0.0525 + [1.07 x 0.063 [
Kj= 0.0525 + 0.06741
Kj= 0.11911
Kj= 11.991%
c) Con la ecuación determine el valor de las acciones usando el nuevo dividendo y rendimiento requerido del inciso b.
Ks-g 0.11911-0.07
d) Compraría acciones adicionales?
No compraría acciones adicionales ya que el valor real es menor que el valor de venta.
0.16-0.13
